的跨境(jing)資金(jin)引監(jian)管(guan)警覺(jue)金(jin)融交易(yi)稅入外匯局“法眼”。外(wai)匯局25日發布的數據顯(xian)示，1月銀行(xing)（行(xing)情專區）結售匯順差733億(yi)美元，創(chuang)下(xia)去年年初公布此數(shu)據以(yi)來的最高值，顯示跨境資金凈流(liu)入呈現擴大之勢。

同一天，外(wai)匯(hui)局發布的《2013年中國跨境資金流動(dong)監測報告(gao)》（下稱“報告(gao)”）中指出，2014年我(wo)國(guo)跨境資金延續較大凈(jing)流入的內(nei)外部因(yin)素依(yi)然存在(zai)，但是一些(xie)潛在(zai)市場因(yin)素仍可能觸發我(wo)國(guo)跨境資金流動(dong)(dong)(dong)雙向(xiang)變動(dong)(dong)(dong)。因(yin)此(ci)，需要為防范(fan)國(guo)際資本(ben)流動(dong)(dong)(dong)沖(chong)擊風險(xian)完(wan)善調控工具(ju)，加強跨境資金流動(dong)(dong)(dong)雙向(xiang)監測預警。

“熱錢”成分并不高(gao)

數據顯示，1月(yue)銀行(xing)結匯12412億元人民幣（等值2033億美元），售(shou)匯7937億元(yuan)人民幣（等值(zhi)1300億美元），結售(shou)匯順差4475億元人民(min)幣（等值(zhi)733億美元）。

上證(zheng)報記者初步統(tong)計(ji)，結售匯順差(cha)已經(jing)創下(xia)了去年年初公布此數據以來的(de)歷史峰值。其中銀行代客結售匯順差(cha)4658億元人(ren)民幣(bi)，約(yue)合美(mei)元763億美元，創下去(qu)年(nian)2月以來的最高(gao)值(zhi)。

這一方面(mian)顯示了(le)跨境資金凈流入呈現擴大(da)之勢，另(ling)一方面(mian)也與外貿形勢一片向好有關。今(jin)年1月(yue)，中(zhong)國進出(chu)口總值(zhi)3824億(yi)美元(yuan)，增長(chang)10.3%.其中，出口2071.3億美元，增長10.6%；進口1752.7億(yi)美元，增長10%.

而從歷史數據看(kan)，跨境資金流入中，所謂“熱錢”的成分(fen)并(bing)不高(gao)。

外匯(hui)局昨日發布的報告中指出，根據初步數據，2013年我國交易(yi)形成的外匯儲備增加(jia)4327億(yi)美元(yuan)。其中(zhong)，穩定性(xing)較(jiao)高(gao)、與(yu)實體經濟關系較(jiao)大的跨境(jing)資金凈流入(ru)3594億美(mei)元，對外匯儲備(bei)增長的貢獻率為(wei)83%.波動性較大的跨(kua)境資(zi)金(jin)凈流入達(da)720億美元，貢獻了17%，與(yu)同期GDP之比僅為(wei)0.8%.

因此，總體看波動(dong)性(xing)較大的資金流動(dong)凈額與(yu)GDP之(zhi)比并不高，說明隨著我(wo)國經濟(ji)實力的(de)(de)不斷(duan)提升，對跨境資(zi)金波(bo)動的(de)(de)承(cheng)受力越(yue)來越(yue)強。

資金凈流入可能(neng)性(xing)大

結(jie)售匯順差的高金額給(gei)外匯管理(li)部(bu)門(men)以警示。報(bao)告(gao)指出，2014年我國(guo)跨境資金延續較大凈流入的內(nei)外部因素依然存(cun)在。

從(cong)大(da)環境看(kan)，今年(nian)全球(qiu)經(jing)(jing)濟尤(you)其(qi)是發達經(jing)(jing)濟體表現(xian)將(jiang)好于2013年(nian)，有助于我國出口(kou)增長(chang)。而(er)且我國全面深化改革、進(jin)一(yi)步提高市場的作用，將提振外方投資(zi)(zi)者信心(xin)，促進(jin)直接投資(zi)(zi)等長(chang)期(qi)資(zi)(zi)本持續(xu)流(liu)入。

從微(wei)觀(guan)操作看，主(zhu)要發達經濟體維持低(di)利(li)(li)率貨幣政策，使得(de)國(guo)內(nei)外繼續維持正向利(li)(li)差，在其他條件(jian)不變的情(qing)況下，“本幣資金貴、外幣資金便宜”的局(ju)面還會存在，企業(ye)相關的財(cai)務運作將(jiang)導致外匯(hui)資金凈流(liu)入較多(duo)。

但是，一(yi)些潛在市場(chang)因素(su)仍可能觸(chu)發我(wo)國跨境資金流(liu)動雙向變動。一(yi)是美聯儲量化寬(kuan)松貨幣政策退出機制本身還(huan)存在一(yi)些不確(que)定性，部分(fen)新興(xing)經(jing)濟體(ti)也可能再次受到沖擊(ji)。二是我(wo)國經(jing)常項目順差與(yu)GDP之比(bi)進一步收(shou)窄，容易出現跨境(jing)資金的(de)波動，特別是當(dang)國內經(jing)濟運行的(de)部分風(feng)險被市場關注和炒作時，也可能引起(qi)跨境(jing)資金流(liu)動階(jie)段性(xing)的(de)劇(ju)烈變化(hua)。

托賓稅或(huo)成(cheng)可(ke)選工具(ju)

對于跨(kua)境資(zi)(zi)金雙(shuang)(shuang)向(xiang)波動(dong)(dong)的風險，報(bao)告里也(ye)指出，外匯局將堅(jian)守不(bu)發生系(xi)統性、區域性金融(rong)風險的底線，加(jia)強跨(kua)境資(zi)(zi)金流(liu)動(dong)(dong)雙(shuang)(shuang)向(xiang)監測預警，不(bu)斷完善應急預案(an)，防范跨(kua)境資(zi)(zi)本雙(shuang)(shuang)向(xiang)流(liu)動(dong)(dong)沖擊(ji)。

而(er)至于(yu)具體的(de)(de)舉(ju)措，報告中介(jie)紹了金(jin)融(rong)交(jiao)易稅(shui)，給市場(chang)遐想的(de)(de)空間。介(jie)紹，金(jin)融(rong)交(jiao)易稅(shui)的(de)(de)特點是不直(zhi)接干涉市場(chang)主體的(de)(de)具體操作，屬(shu)于(yu)價(jia)格手段，通(tong)過市場(chang)傳(chuan)導(dao)，達(da)到防范系(xi)統(tong)性風(feng)險、逆周期(qi)調節的(de)(de)目的(de)(de)，彌補微(wei)觀(guan)審(shen)慎監管(guan)和傳(chuan)統(tong)資本流動(dong)管(guan)制工具在防范資本流動(dong)沖擊方面的(de)(de)不足。

因此，在國際(ji)金融(rong)危機后全球構建宏觀審慎政策框架的(de)努力中，金融(rong)交(jiao)易稅(shui)成為政策工(gong)具(ju)選擇之一，不(bu)少(shao)新興市場國家采用其來管理跨境資本流動。“借鑒國際有(you)效做法，并根據我國國情，不斷發展(zhan)和完善宏觀(guan)審慎(shen)政(zheng)策(ce)框架，能夠(gou)為促進(jin)國際收支平衡發揮積極作用。”報告(gao)最后(hou)稱。

此前(qian)，央(yang)行副行長、外匯管(guan)理局(ju)局(ju)長易(yi)綱也在(zai)《求是》雜志撰(zhuan)文透露，將深入研(yan)究“托(tuo)賓稅”、無息存款準備金(jin)、外匯交(jiao)易手續費等價格調(diao)節(jie)手段，抑制短期(qi)投機套利資金(jin)流出入(ru)。

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