人民幣兌美元即期匯率連續第六個交易日走貶，創逾兩年來單日最大跌幅。
多家機構相繼發布報告稱，人民幣近期貶值可能是由于央行為控制熱錢、試圖扭轉人民幣單邊升值預期所致。
人民幣匯率連續走低，已令人民幣單邊升值預期被打破貶值，并在一定程度上打擊了此前較為活躍的套利資金。近期中間價和即期交易價的收窄，也為人民幣波幅擴大迎來了一個較好的時間窗口。
從上周開始人民幣貶值潮并未停止，甚至有愈演愈烈之勢。
2月25日，盡管人民幣兌美元中間價報6.1184，較上一交易日小幅上漲5個基點，結束了此前連續五個交易日的下跌走勢，但在當日人民幣兌美元即期匯率連續第六個交易日走貶，單日下跌0.46%，創逾兩年來單日最大跌幅，引發了市場對于未來走勢的擔憂。
多家機構相繼發布報告稱，人民幣近期貶值可能是由于央行為控制熱錢、試圖扭轉人民幣單邊升值預期所致；同時，有關“人民幣匯率波幅將從1%擴大至2%”、“人民幣走軟傳遞改革信號”的聲音也不斷增多。
不過，多位分析人士亦指出，基本面來看，貶值可能是階段性的，人民幣出現趨勢性貶值的可能性比較小，長期方向仍是升值。
匯率、shibor同時下行
25日，雖然人民幣兌美元中間價微幅回升，但在岸即期匯率（CNY）開盤急跌，早盤較24日收盤時下跌76個基點，低開于6.1060。
隨后，中間價低開低走，快速滑落至6.1250，創下自2013年8月23日以來的最低水平，且較前一日收盤時大跌266個基點。午盤震蕩，并最終收報于6.1240，刷新半年多來新高。
與此同時，人民幣兌美元離岸即期匯率（CNH）也低開低走，定盤價為6.1075，較上一交易日下跌109個基點。
值得注意的變化是，從上述收盤價可以看出，CNY和CNH收盤價的價差為165個基點，而一般離岸人民幣匯率平均比在岸便宜200個基點。
與此同時，銀行間市場短期利率下行，國債收益率曲線陡峭化，2月25日，上海銀行間同業拆放利率（shibor），除隔夜利率微漲2個BP至1.72%，其余期限均不同程度下滑，其中7天期下跌6.10個BP至3.2780%。
對于下跌原因，除了經濟增長勢頭走弱等因素，市場人士更為關注的是央行對近期人民幣升值態度的轉變。有外匯交易員揣測，人民幣持續貶值，或是受央行政策引導，旨在扭轉市場上的人民幣單邊升值預期，抑制短期套利資金流入。
摩根大通銀行中國首席經濟學家朱海斌表示，近期人民幣匯率連續下跌，一方面是宏觀經濟繼續疲軟等有關；另一方面，也與央行近期匯率政策的調整有關。
“從最近每日中間價來看，央行近期態度比較明顯，即有意加大人民幣匯率的雙向波動。”朱海斌說，去年人民幣匯率實際有效匯率升值近8%，在快速升值情況下，對出口造成了壓力。同時，匯率升值與資本流入有關，人民幣升值加大了離岸和在岸市場的利差，導致資金套利加大。
澳新銀行25日發布報告指出，此次人民幣貶值，主要原因是中國央行希望打擊熱錢流入。過去一年，由于人民幣單邊升值預期和境內較高的利率水平，中國出現了大規模資本流入。
目前跨境資金凈流入呈現擴大之勢。外匯局昨日發布的數據顯示，1月銀行結售匯順差733億美元，創下去年年初公布此數據以來的最高值。
中金公司首席經濟學家彭文生最新研究報告分析稱，近期人民幣匯率貶值幅度較大，同時銀行間市場短期利率下行，國債收益率曲線陡峭化。存在兩個可能的解釋：一是央行在利率市場上主動放松流動性，利率下行，帶來資金流出壓力、匯率貶值；二是非銀行部門風險偏好降低，資金流出，但央行對外匯市場干預減少，形成人民幣貶值、央行資金回籠少，加上信貸需求弱，利率下行。
彭文生指出，風險偏好下降和近期偏弱的經濟數據有關。他認為，匯率雙邊波動符合央行的政策取向，央行可能進一步減小對外匯市場的干預，即期匯率短期內可能繼續下降，甚至跌至中間價以下。
對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰(微博)表示，今年年初以來，新興市場國家匯市不樂觀，外資大舉撤離新興市場國家導致匯市出現劇烈動蕩，這樣的影響對中國也是存在的。但是目前來看，春節后的人民幣匯率貶值與其他新興市場國家還是存在很大的區別的。年初新興市場國家的貨幣貶值和資本外逃不是自主選擇，是國際金融資本主動撤離的結果。而我們國家近期的貨幣貶值更多是央行主動流動性管理的結果。
花旗集團分析師則指出，人民幣兌美元中間價和即期匯率連續貶值，可能主要反映中國央行增加匯率雙向波動的意圖，為擴大匯率浮動區間做好準備。美銀美林分析師也指出，中國人民銀行正在通過買入更多美元的方式來增強人民幣流動性。
而央行在公開市場的回籠力度也在加大。昨日，央行在公開市場開展正回購1000億，利率繼續持平于3.8%，單日操作量接近上周兩次正回購操作量總和1080億。
綜合看來，市場普遍認為，央行一方面積極在外匯市場上購匯，投放人民幣，適度推低人民幣匯率，擠出短線套利人民幣升值的投機者，另一方面又在資金市場積極實施正回購操作，回籠投放的人民幣，確保貨幣政策的整體穩健。
而即期價格迅速和中間價靠攏，也向全球傳遞出中國進一步推進金融改革的信號，各方需要為迎接更大幅度的人民幣匯率波動區間做好準備。市場預期最快在3月5日始的兩會，慢則在2至3個月后中國可能放寬人民幣波動區間。
升值趨勢恐難逆轉
對于下一步匯率走勢，多位分析人士均表示，近期人民幣貶值恐只是短期現象。
澳新銀行表示，過去一周人民幣貶值，并不意味中國經濟基本面出現了變化。交易員稱，25日出現的跌幅出乎市場意料，后市還是需要觀察中間價走向，這更反映政策傾向。不過，匯率出現反轉并且趨勢性貶值的可能性偏小。
摩根大通最新報告指出，人民幣最近貶值是由于受到了經濟、全球市場、政策以及技術等多種因素的影響，并預計人民幣貶值將是暫時的，而且從幅度上來說也將是適度的。分析師維持此前的預期不變，即2014年中人民幣兌美元將升值1%到2%。
高盛近日發布研報稱，對于人民幣走勢堅持長期看多，因為龐大的外匯儲備、巨額貿易盈余、相當數量的FDI（外國直接投資）以及正在開放的資本賬戶等所有基本面都支持人民幣走強，但是短期內持看平觀點。
市場多認為，此波貶勢是央行為了讓市場建立“雙向波動”的觀念，為放寬波幅作準備。一旦人民幣中間價止跌，在離岸價格跌勢亦可獲喘息。
“我們不預期人民幣會大幅度貶值，而是雙向波動”，瑞銀經濟學家張寧說。
不過，伴隨著匯率愈發接近均衡，業內人士認為，在升值過程中出現回調可能將成為新常態。國家外匯管理局25日發布《2013年中國跨境資金流動監測報告》指出，美聯儲QE退出將加劇人民幣匯率的波動。在美聯儲QE退出，而歐洲、日本貨幣政策持續量化寬松的情況下，美元匯率有可能階段性走強。如果美元匯率進入升值周期后，國際資本大量回流美國，國際資本風險偏好發生轉向，可能加劇人民幣匯率波動，海外市場也可能出現人民幣貶值預期。