今年9、10月以來P2P行(xing)業詐(zha)騙和跑路事件，無疑正(zheng)在將整個(ge)行(xing)業拖(tuo)下水，使(shi)許(xu)多外圍投資者望門道而不敢進，內行(xing)投資者也(ye)因此而流失。

據(ju)零壹數(shu)(shu)據(ju)11月(yue)4日發布的行業10月(yue)簡報數(shu)(shu)據(ju)顯示，2014年(nian)(nian)10月(yue)共出(chu)現(xian)包括(kuo)詐(zha)(zha)騙、老板失聯(lian)、提現(xian)困難等問題的P2P平臺(tai)38家(jia)(jia)，單(dan)月(yue)問題平臺(tai)數(shu)(shu)量刷新(xin)了去(qu)年(nian)(nian)11月(yue)的34家(jia)(jia)記錄，創(chuang)歷史新(xin)高。一位業內人(ren)士(shi)如此形容：相比去(qu)年(nian)(nian)雖然今(jin)年(nian)(nian)還算不上跑路(lu)潮，但今(jin)年(nian)(nian)詐(zha)(zha)騙之多可以稱之為詐(zha)(zha)騙潮。

伴隨著(zhu)互聯(lian)網時代(dai)金(jin)融(rong)脫媒的(de)到來，P2P借貸的(de)魅(mei)力開(kai)始(shi)顯現，互聯(lian)網的(de)科技(ji)手段帶(dai)來了(le)金(jin)融(rong)革(ge)命，也帶(dai)來了(le)初(chu)期的(de)混(hun)亂。本著(zhu)“無風控、不網貸”理念，剩下(xia)那(nei)些堅守(shou)底線的(de)平臺，正在試圖汲取經(jing)驗(yan)、鞏固風控，擺脫被跑路平臺籠罩的(de)陰影(ying)。

P2P平臺應解(jie)決風險定價問題

早在(zai)2012年下半年，在(zai)P2P借貸業(ye)內發(fa)生(sheng)征信危機，并隨著(zhu)線(xian)下、擔保(bao)/抵押模式的出現后，純線(xian)上平臺幾乎一夜(ye)失寵。近日，投(tou)哪網CEO吳顯勇在(zai)接受零(ling)壹財經采(cai)訪(fang)時(shi)表(biao)示，在(zai)中國征信體系環境下，由于純線(xian)上平臺沒(mei)有(you)辦法完成(cheng)風(feng)險定價，因此也很難實現線(xian)上風(feng)控。

“風險定價有(you)兩(liang)個(ge)前提，你要有(you)一個(ge)全(quan)面對稱的(de)信息，另外這些信息必須是真實可(ke)信的(de)，而中國這種(zhong)市場環境里，純線上平臺不(bu)具(ju)備這種(zhong)鑒(jian)別能力。”吳顯勇說。鑒(jian)于(yu)國內征信體系(xi)的(de)短(duan)板，純線上模式寄生的(de)P2P“老賴”們仍然能夠逍遙地過日(ri)子。

實際上，國(guo)內征(zheng)信(xin)市(shi)場(chang)還遠(yuan)遠(yuan)未做到美國(guo)那般(ban)“無信(xin)用寸步難行”的地步。一些尚(shang)未與央行征(zheng)信(xin)系統聯網(wang)的小貸(dai)公司(si)，它們所(suo)掌握的P2P貸(dai)款(kuan)的違約(yue)記(ji)錄(lu)仍未實現有據可查，而使得行業(ye)“老賴(lai)”并不(bu)在意自身的違約(yue)成(cheng)本。

與純(chun)線(xian)上(shang)模(mo)式(shi)相比，網貸的O2O模(mo)式(shi)現在(zai)為業內所普遍使用。在(zai)吳顯勇看來，目前在(zai)中(zhong)國還只能做O2O模(mo)式(shi)，“因為你無法在(zai)線(xian)上(shang)進行(xing)風(feng)險定價，平(ping)臺和客戶在(zai)互(hu)聯網上(shang)只隔(ge)著一(yi)道屏(ping)幕，如果借(jie)款(kuan)人提交資料平(ping)臺就給貸款(kuan)，這樣是(shi)不靠譜(pu)的。”

所謂(wei)風險定價，通俗(su)來說(shuo)，就是使質量好的(de)客戶(hu)能(neng)以較優(you)惠的(de)利率借款，質量差的(de)客戶(hu)需要以風險溢價作為補償。吳顯勇在此前的(de)一篇文章表示，風險定價充分體現(xian)了風險與回報成正比的(de)線性回歸，是P2P平臺的(de)戰略高度(du)，只有吸引(yin)優(you)質的(de)借款客戶(hu)，才能(neng)最大程度(du)保(bao)證投(tou)資人的(de)權(quan)益，比任(ren)何風控都(dou)管用。

吳顯勇認為(wei)(wei)(wei)，以抵(di)(di)押(ya)(ya)擔(dan)保來(lai)實現風險(xian)定價，是(shi)較(jiao)為(wei)(wei)(wei)理想的(de)模式，并且，與其他抵(di)(di)押(ya)(ya)物相比，車輛抵(di)(di)押(ya)(ya)由(you)于其特殊(shu)性，能(neng)避免二次(ci)抵(di)(di)押(ya)(ya)或多次(ci)抵(di)(di)押(ya)(ya)現象(xiang)的(de)出(chu)現。當下(xia)業界，P2P平臺尤其是(shi)小(xiao)額借貸平臺之所以如此看重抵(di)(di)押(ya)(ya)擔(dan)保，是(shi)因為(wei)(wei)(wei)抵(di)(di)押(ya)(ya)物為(wei)(wei)(wei)項目和投資者提供(gong)了抗拒風險(xian)的(de)基本保障，該(gai)模式不僅(jin)能(neng)夠有效地厘清借款(kuan)人的(de)身份(fen)、并能(neng)到達簡便易行的(de)風控效果。

直營比引入小貸、擔(dan)保更(geng)高效

國內(nei)P2P行業(ye)的風控模(mo)式，以(yi)拍拍貸(dai)、紅(hong)嶺創投(tou)(tou)、人人貸(dai)、有利網、投(tou)(tou)哪網等幾家為(wei)典型的模(mo)型，代表(biao)了(le)純(chun)線(xian)上(shang)審(shen)(shen)批+投(tou)(tou)資人自擔(dan)風險(xian)，平臺擔(dan)保(bao)+線(xian)下(xia)審(shen)(shen)核(he)，風險(xian)備用(yong)金+資金池，小(xiao)貸(dai)公司擔(dan)保(bao)，抵押擔(dan)保(bao)+線(xian)下(xia)審(shen)(shen)核(he)等模(mo)式。各種(zhong)模(mo)式風險(xian)各異，預期(qi)率、壞(huai)賬率也不盡相同。

與引(yin)入小貸(dai)公(gong)司(si)、擔保機構相比，吳顯(xian)勇更鐘意直(zhi)營模(mo)式，即包括(kuo)挖掘貸(dai)款用(yong)戶、審貸(dai)、抵押(ya)辦理(li)等流程由平臺及其直(zhi)營分(fen)公(gong)司(si)、網點實行。在他看來(lai)(lai)，做金融須將(jiang)風控放在第(di)一(yi)位，一(yi)要把握住客戶的違約(yue)風險。另(ling)者(zhe)，在整個操作過程當中(zhong)，平臺要注(zhu)意機制(zhi)的設立來(lai)(lai)防范道(dao)德風險。

對于傳統銀行金融機構(gou)來(lai)說，它有(you)龐大(da)的(de)(de)(de)客戶群體需(xu)要去服務。而長(chang)期以(yi)(yi)來(lai)，民間借(jie)(jie)貸處于一(yi)種(zhong)缺乏組織性(xing)(xing)的(de)(de)(de)，建(jian)立在熟人(ren)(ren)(ren)關系、熟人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)信(xin)任(ren)的(de)(de)(de)基(ji)礎之上。吳顯勇認為，這就是直營(ying)的(de)(de)(de)出發點和(he)優勢所在，直營(ying)可(ke)以(yi)(yi)為借(jie)(jie)款人(ren)(ren)(ren)提供優良體驗，以(yi)(yi)及高效率、低成本的(de)(de)(de)資(zi)金來(lai)源，鑒于P2P借(jie)(jie)貸還處于非常初級的(de)(de)(de)發展階(jie)段，做(zuo)小額信(xin)貸的(de)(de)(de)P2P平臺有(you)望承擔起行業(ye)規范性(xing)(xing)發展的(de)(de)(de)重任(ren)。

吳顯(xian)勇(yong)認(ren)為，小貸公(gong)(gong)(gong)司(si)以及擔(dan)保公(gong)(gong)(gong)司(si)所(suo)采(cai)用(yong)的(de)傳統風險定價方式，它的(de)經(jing)濟性、系統化水平都有(you)待提高。而采(cai)用(yong)直(zhi)營(ying)的(de)方式，就能避(bi)免跟小貸公(gong)(gong)(gong)司(si)、擔(dan)保公(gong)(gong)(gong)司(si)之(zhi)間一個信任問題，即(ji)解(jie)決了道德風險問題。

“直營的優勢就是，它以O2O的形(xing)式，面對面地對借款人相關情(qing)況進(jin)行考察(cha)，如果出現違約也(ye)會有風(feng)控(kong)人員(yuan)去進(jin)行催收。這(zhe)樣可以有效的控(kong)制(zhi)風(feng)險。”吳顯勇說(shuo)。

在他看來，直營模(mo)式體現了更高的(de)效率、更低(di)的(de)成本。以及更高的(de)標準化(hua)和信息化(hua)能(neng)(neng)力(li)。“所以直營模(mo)式不但能(neng)(neng)夠(gou)防止其中產生的(de)道德(de)風險(xian)，同時我(wo)們還能(neng)(neng)夠(gou)提高我(wo)們中間一個獲(huo)利能(neng)(neng)力(li)。”

對投資者建(jian)議：實地(di)+業務考察

“詐騙潮”或跑路潮正在考驗(yan)投(tou)資者是否擁有一雙“火眼金睛”。吳顯勇在接(jie)受零壹(yi)財經采訪時對投(tou)資者提出(chu)意見，他認(ren)為投(tou)資者可以從實地(di)考察、團隊(dui)、業(ye)務(wu)、信息(xi)披露(lu)等方面(mian)對平臺進行考量，達到基(ji)本的風險(xian)評估。

吳顯勇認為(wei)，如果有條(tiao)件，能對平臺(tai)進行實(shi)地(di)考察是最穩妥的(de)辦(ban)法。事實(shi)上，國內大(da)部(bu)分的(de)詐(zha)騙平臺(tai)沒(mei)有實(shi)際經營(ying)地(di)址，或經營(ying)地(di)址為(wei)民改(gai)商用。吳顯勇說，這一(yi)過程中，可同時對平臺(tai)團(tuan)隊進行考量，如團(tuan)隊主要成員是否有多年的(de)金融(rong)從業(ye)經驗(yan)及技術背景；并對平臺(tai)資金背景考察。

另(ling)一方面，吳顯勇建(jian)議投(tou)資者(zhe)應(ying)了解平臺所(suo)做業務。一般來說，資金池類、債權轉讓類可控性較差(cha)，易(yi)發系統性風險。

在(zai)他看來，自身(shen)做擔(dan)(dan)(dan)保(bao)的(de)平臺(tai)(tai)(tai)，仍(reng)存在(zai)著(zhu)風(feng)(feng)險(xian)。去(qu)擔(dan)(dan)(dan)保(bao)化已(yi)成(cheng)為監管的(de)趨(qu)勢和當(dang)下(xia)行業的(de)動向，“平臺(tai)(tai)(tai)不可以(yi)累積風(feng)(feng)險(xian)，只能(neng)擔(dan)(dan)(dan)當(dang)信息的(de)中(zhong)介，撮合交(jiao)易(yi)，一旦平臺(tai)(tai)(tai)去(qu)承(cheng)擔(dan)(dan)(dan)交(jiao)易(yi)的(de)風(feng)(feng)險(xian)并(bing)進行賠付，就(jiu)實際上在(zai)累積杠桿，把風(feng)(feng)險(xian)聚集在(zai)平臺(tai)(tai)(tai)上，隨著(zhu)杠桿倍數(shu)的(de)不斷增(zeng)加，也在(zai)集聚風(feng)(feng)險(xian)，就(jiu)容易(yi)失控。”吳顯勇表示，相對來說，做抵押類(lei)擔(dan)(dan)(dan)保(bao)的(de)平臺(tai)(tai)(tai)，其風(feng)(feng)險(xian)性較小。

“在信息(xi)(xi)披(pi)露方面，應考(kao)量平(ping)臺(tai)透明度怎么樣。平(ping)臺(tai)信息(xi)(xi)披(pi)露頻(pin)率越高(gao)越好、越詳(xiang)盡越好。”吳顯勇說，可(ke)以考(kao)察平(ping)臺(tai)的標(biao)的信息(xi)(xi)是否(fou)詳(xiang)細(xi)，是否(fou)有月報(bao)、季報(bao)等信息(xi)(xi)公示。

當(dang)下(xia)P2P行(xing)業(ye)正(zheng)在經歷(li)“七年(nian)之(zhi)癢”，經過(guo)七年(nian)的(de)(de)發展歷(li)程(cheng)，P2P借貸有(you)其存在的(de)(de)合理性，它正(zheng)在逐漸適應整(zheng)個市(shi)場的(de)(de)規則。至于它未(wei)來(lai)(lai)走(zou)向何方(fang)，這(zhe)就有(you)賴(lai)于第三方(fang)機構的(de)(de)成(cheng)熟(shu)，有(you)賴(lai)于整(zheng)個行(xing)業(ye)生態(tai)的(de)(de)建(jian)立(li)和(he)成(cheng)熟(shu)。“一(yi)旦市(shi)場成(cheng)熟(shu)，比如(ru)借款(kuan)人(ren)提(ti)供的(de)(de)資信，我們就不(bu)再需要借款(kuan)人(ren)自己(ji)來(lai)(lai)提(ti)供，而是由第三方(fang)的(de)(de)機構來(lai)(lai)提(ti)供，那(nei)么既(ji)可以實現(xian)信息(xi)對稱(cheng)，又可以確認信息(xi)的(de)(de)真實性。”他說。那(nei)將是P2P借貸的(de)(de)理想時代。