近來，海瀾之家公司發布了2014年年度成績預增布告,估計2014年年度完成歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期(嚴重資產重組前)比較將添加1550%-1600%,約為23.4-24億元。比照口徑是凱諾科技2013年全年的成績(1.39億)。
　　近來，海瀾之家公司發布了2014年年度成績預增布告,估計2014年年度完成歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期(嚴重資產重組前)比較將添加1550%-1600%,約為23.4-24億元。比照口徑是凱諾科技2013年全年的成績(1.39億)。
　　出資關鍵
　　海瀾之家品牌的成績持續快速增加。公司當時報表是海瀾之家和凱諾科技并表而來(2014年3-9月為并表),凈利潤首要由以下三有些構成(均為預算):1、海瀾之家原有事務約為20.4億元,同比增加51%擺布;2、凱諾科技事務約為1.9億元,同比增加31%擺布;3、重組帶來的1.3億元非經常性損益。公司流轉鏈條極致扁平高效,加價倍率遠低于其他品牌,時尚、高性價比的商品符合了當時理性的消費潮流,成績持續快速增加。
　　內生外延雙輪驅動,2015年高增加依然可期:1、公司門店首要會集在華東地區和二三線城市,外延擴大仍有較大空間;2、同店增加方面,公司施行大店策略,推進“海瀾之家+愛居兔+百衣百順”三合一品牌聯動店、以及“海瀾之家+百衣百順”二合一品牌聯動店的發展,經過途徑升級提高門店的連單率和客單價;3、公司調整了與加盟商之間的分紅方式,與舊形式比較,隨著單店出售收入的增加,公司將取得更多分紅收入,增厚利潤。我們看好公司共同的商業形式和高性價比國民品牌的定位,估計未來兩年仍能保持30%擺布的增速。
　　保持強烈推薦評級:估計公司2014-16年營業收入分別為127.7、167.8和214.4億元,同比增加49.9%、31.4%和27.8%,歸屬凈利潤分別為23.6、32.0和41.3億元,對應EPS分別為0.53、0.71和0.92元。公司商業形式扁平高效、商品性價比高,符合當時市場需求,給予2015年20.5倍PE,目標價14.56元。
　　危險提示:新拓展店肆出售不達預期;規劃呈現偏差,致使很多退貨。
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