武漢蔡甸中央空調官方首次(ci)承認微(wei)刺激存在

經(jing)歷了5個月的(de)經(jing)濟減速后，下一(yi)步(bu)政(zheng)府(fu)的(de)“平(ping)衡(heng)(heng)術”面臨關鍵選擇。是全面放(fang)松貨幣政(zheng)策，比如全面降低存款準備金率；還是不全面寬松，而只是延(yan)續定向刺激(ji)，如刺激(ji)一(yi)些具體的(de)項目，就(jiu)足(zu)以實現“穩增長(chang)、調結構、促改(gai)革、穩就(jiu)業(ye)”的(de)平(ping)衡(heng)(heng)？兩(liang)個方向可能同步(bu)進(jin)行(xing)，可是重點究竟在哪，反(fan)映出政(zheng)府(fu)改(gai)革的(de)深度

微(wei)刺激，到底有多“微(wei)”？又該如何“刺激”？

國(guo)(guo)家(jia)發(fa)(fa)改委宏觀經濟研究院副院長(chang)陳東琪日前在國(guo)(guo)新(xin)辦新(xin)聞發(fa)(fa)布會上表示，政(zheng)府今(jin)年以來的多種“微刺(ci)激”手段(duan)保證了財政(zheng)政(zheng)策積極、貨(huo)幣政(zheng)策穩健，符合經濟發(fa)(fa)展需要，有效果(guo)。

這是官(guan)方首次承認“微刺(ci)激”存在并且合理(li)。微刺(ci)激一(yi)詞(ci)本(ben)身就(jiu)證明了中(zhong)國經濟的“微妙”。

微妙就在于，政(zheng)府既要(yao)平衡內部(bu)改革，又要(yao)防(fang)止投資者（特別是投機(ji)者）盲目添亂，因此(ci)就出現了被市(shi)場(chang)評論為“一邊刺激，一邊又想(xiang)讓(rang)市(shi)場(chang)感覺不到(dao)刺激”的艱(jian)難(nan)戰術。

但也(ye)有學(xue)者認(ren)為(wei)，即(ji)使是微刺激(ji)也(ye)是不妥的(de)。“政(zheng)府(fu)刺激(ji)經(jing)濟(ji)？刺激(ji)的(de)這個思路，本身(shen)就是錯的(de)。經(jing)濟(ji)有自己的(de)規(gui)律，政(zheng)府(fu)硬要去插一腳，必(bi)然(ran)只是暫時(shi)繁榮，留下禍患。”被(bei)國際經(jing)濟(ji)學(xue)界推(tui)崇(chong)的(de)少數幾位(wei)中國經(jing)濟(ji)學(xue)家中，清華大學(xue)經(jing)濟(ji)學(xue)教授(shou)李(li)稻葵(kui)，一直反對政(zheng)府(fu)為(wei)了一時(shi)政(zheng)績，過度干預經(jing)濟(ji)。

“微(wei)刺激(ji)”顯微(wei)妙

中(zhong)(zhong)國(guo)政府本次密集推出的“微(wei)刺激”均著眼于(yu)通過釋放市場活力，達到既利當(dang)前又利長遠的效果，并盡量在穩增(zeng)長、調結構、促(cu)改(gai)革、惠民生等多重目(mu)標中(zhong)(zhong)尋求平衡(heng)

要預測未來(lai)，先要定(ding)位現(xian)在(zai)。所謂的市(shi)場擔憂、政府的平衡術，究竟(jing)發生了什(shen)么？

盡管中國(guo)高層(ceng)多次強調，“中國(guo)經濟(ji)不(bu)需要刺(ci)激”，但又(you)由于經濟(ji)數據確實令市(shi)場(chang)擔憂，中國(guo)政府從(cong)一季(ji)度(du)以來的(de)諸多措施(shi)，幾乎都被(bei)市(shi)場(chang)理解為(wei)“刺(ci)激”。為(wei)了區別于2008年金融危機的(de)4萬億元(yuan)直接投入市(shi)場(chang)的(de)“大(da)規模刺(ci)激”，市(shi)場(chang)將此次政府刺(ci)激經濟(ji)增長(chang)的(de)措施(shi)，取了個(ge)新名字，叫“微刺(ci)激”。

如果糾結于“微刺(ci)激”這個詞的含(han)義，大量精力(li)將被浪(lang)費。由(you)于該詞來(lai)源于市場，政府措辭從未(wei)正式承認該詞（盡(jin)管有學者在發布會使用(yong)過(guo)），而(er)各金融機構對這個詞的解(jie)釋又差(cha)異(yi)巨大，沒(mei)有共識，因此“微刺(ci)激”這一詞的歧義，本身就顯示出該階段中國(guo)經濟的“微妙”。

早在第(di)一季度，《國際金融報》記(ji)者就(jiu)在與各(ge)大金融機構首席經濟學(xue)家的(de)溝通(tong)中(zhong)，發(fa)現國際投(tou)資者對(dui)中(zhong)國經濟的(de)擔憂，已(yi)經比(bi)較普(pu)遍，關于利用財政支(zhi)出刺激基礎設施建設，甚至貨幣寬松刺激企業投(tou)資的(de)預測(ce)，也在諸多場(chang)合(he)被討論(lun)。

“決策(ce)層選(xuan)擇在(zai)一(yi)季(ji)度(du)經濟數據公布之前(qian)，宣布‘微刺激’政(zheng)策(ce)，凸顯了其對于當前(qian)中國經濟的(de)(de)擔憂(you)情緒，如不出(chu)所料的(de)(de)話，一(yi)季(ji)度(du)GDP將(jiang)跌破7.5%的(de)(de)政(zheng)府目標，屆時預計更多措施，特別是財政(zheng)下放與(yu)降準等積極信號將(jiang)有望密(mi)集出(chu)臺。”瑞穗證(zheng)券(quan)首(shou)席經濟學家沈建光一(yi)向(xiang)以精(jing)準的(de)(de)前(qian)瞻預測而聞名，早(zao)在(zai)4月4日，他就作出(chu)了這樣(yang)的(de)(de)判斷(duan)，而這一(yi)判斷(duan)在(zai)后(hou)來的(de)(de)政(zheng)府、市場表現中，一(yi)步步被(bei)印證(zheng)。

到(dao)(dao)了4月末，擔(dan)憂甚至已經(jing)蔓延(yan)到(dao)(dao)會否突(tu)破經(jing)濟(ji)底(di)線的(de)(de)問(wen)題(ti)上，其中(zhong)(zhong)(zhong)，“首席經(jing)濟(ji)學(xue)家論壇”甚至把討論的(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)心議題(ti)，直接設定為(wei)“中(zhong)(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)如何守住(zhu)底(di)線”。盡管當時一季度(du)經(jing)濟(ji)數據(ju)發布，7.4%的(de)(de)GDP增(zeng)速讓(rang)許多人(ren)感覺有(you)驚無險，有(you)金融(rong)機構對長(chang)期增(zeng)長(chang)保持樂觀，但經(jing)濟(ji)學(xue)家們對當前中(zhong)(zhong)(zhong)國改革的(de)(de)難度(du)，仍然多有(you)擔(dan)憂。

到(dao)底哪(na)些措(cuo)施(shi)(shi)是既定的長(chang)遠改革，哪(na)些是短(duan)期經濟刺(ci)激(ji)，界限(xian)已經越(yue)來越(yue)模糊，恐慌中的市場干脆(cui)將(jiang)所有(you)措(cuo)施(shi)(shi)，都理解(jie)為“刺(ci)激(ji)”，甚(shen)至(zhi)有(you)機構(gou)分析，“每(mei)次國務院常務會議，必出刺(ci)激(ji)”。

市(shi)場普遍觀點認(ren)為，相比于過(guo)去(qu)旨在短期(qi)內拉升經(jing)濟(ji)增(zeng)速的(de)大(da)規模刺激，中國政府本(ben)次密集推出的(de)“微刺激”均著眼于通過(guo)釋放市(shi)場活力，達到既(ji)利當前又利長遠的(de)效果，并盡量在穩增(zeng)長、調結(jie)構、促改革、惠民生等(deng)多重目(mu)標中尋求平衡，被市(shi)場稱之(zhi)為“新藥方(fang)”。

“不會(hui)重(zhong)啟類似于2008年金融危機(ji)之時的大規模刺(ci)激方案。實際上，本輪微(wei)刺(ci)激政策，反映了新一(yi)屆政府(fu)在應對硬著陸(lu)風險方面，更多傾向于通(tong)過改革釋(shi)放(fang)(fang)市場活力(li)，如采用(yong)簡政放(fang)(fang)權(quan)、加快審(shen)批等方式進(jin)行微(wei)刺(ci)激，致力(li)于培育(yu)和形成更具長遠競爭力(li)的新增長點。”沈建(jian)光分析。