中國金(jin)(jin)融(rong)(rong)體(ti)(ti)系(xi)改(gai)革(ge)(ge)總體(ti)(ti)思(si)路應(ying)具有理論性(xing)、前瞻(zhan)性(xing)和可操作(zuo)性(xing)。金(jin)(jin)融(rong)(rong)體(ti)(ti)系(xi)改(gai)革(ge)(ge)涉及到眾多(duo)方面的(de)(de)(de)調整，相當復雜。從中國經濟社會(hui)發展(zhan)(尤其是經濟發展(zhan)方式(shi)轉變)的(de)(de)(de)要(yao)求來(lai)看(kan)(kan)，從與發達國家的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)體(ti)(ti)系(xi)對比差距來(lai)看(kan)(kan)，中國金(jin)(jin)融(rong)(rong)體(ti)(ti)系(xi)改(gai)革(ge)(ge)需要(yao)同(tong)時解決(jue)好五個相互關聯的(de)(de)(de)問題：

    ;第一，貨幣(bi)政策(ce)調(diao)控(kong)(kong)機制(zhi)從直接調(diao)控(kong)(kong)為(wei)主轉(zhuan)變為(wei)間(jian)接調(diao)控(kong)(kong)為(wei)主，從“重(zhong)需求管(guan)理”轉(zhuan)向“需求管(guan)理與供給(gei)管(guan)理相協調(diao)”，建(jian)立(li)宏觀審慎(shen)政策(ce)體系。

    長期以(yi)來，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)主要(yao)(yao)(yao)實(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)是(shi)，建立(li)(li)在(zai)(zai)行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)機(ji)制(zhi)(zhi)基(ji)礎(chu)上的(de)(de)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)(jie)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)模(mo)式(shi)。這(zhe)種(zhong)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)模(mo)式(shi)有(you)(you)著三個特點：其一(yi)，剛(gang)性(xing)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)。強制(zhi)(zhi)性(xing)是(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)機(ji)制(zhi)(zhi)的(de)(de) 一(yi)個主要(yao)(yao)(yao)特征，這(zhe)決(jue)定了在(zai)(zai)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)中(zhong)(zhong)(zhong)運(yun)用(yong)(yong)行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)機(ji)制(zhi)(zhi)，相關(guan)(guan)的(de)(de)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)措(cuo)施具有(you)(you)明顯的(de)(de)剛(gang)性(xing)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)法(fa)定存(cun)款(kuan)(kuan)準備金(jin)率調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)整(zheng)、存(cun)貸款(kuan)(kuan)基(ji)準利(li)率調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)整(zheng)、 新(xin)增貸款(kuan)(kuan)規模(mo)的(de)(de)管控(kong)(kong)等均(jun)采取了行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)機(ji)制(zhi)(zhi)予(yu)以(yi)貫徹實(shi)施。在(zai)(zai)這(zhe)些調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)整(zheng)中(zhong)(zhong)(zhong)，人民銀行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)交易對(dui)手(shou)方(fang)(fang)均(jun)無選擇的(de)(de)余地(di)(di)。近年來所(suo)實(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)一(yi)系列對(dui)各類存(cun)貸款(kuan)(kuan)金(jin)融機(ji)構的(de)(de)差 別化調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)措(cuo)施，更(geng)是(shi)體現了行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)的(de)(de)非一(yi)致性(xing)特點。其二(er)，數量(liang)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)為主。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)每年的(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)目(mu)(mu)標基(ji)本(ben)以(yi)貨(huo)幣(bi)(bi)投(tou)放數量(liang)界定。雖然近年來公開披露的(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)間目(mu)(mu) 標大多為M2的(de)(de)增長率，但內部調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)依然嚴(yan)格實(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)新(xin)增貸款(kuan)(kuan)數量(liang)的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)管制(zhi)(zhi)。2010年以(yi)后，這(zhe)種(zhong)數量(liang)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)借助于(yu)電子技(ji)術有(you)(you)著更(geng)加(jia)細化的(de)(de)趨勢，甚至落實(shi)到(dao)了每 月每天的(de)(de)境地(di)(di)。這(zhe)固然與利(li)率體系不完善相關(guan)(guan)，但與人民銀行(xing)(xing)(xing)(xing)缺乏進行(xing)(xing)(xing)(xing)價格調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)所(suo)需的(de)(de)可調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)度資(zi)產也直(zhi)接(jie)(jie)(jie)(jie)相關(guan)(guan)。其三，涉及范圍不斷擴大。貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)屬于(yu)總量(liang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)， 但中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)通(tong)過運(yun)用(yong)(yong)行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)機(ji)制(zhi)(zhi)，直(zhi)接(jie)(jie)(jie)(jie)擴展(zhan)到(dao)了所(suo)謂的(de)(de)“結(jie)構性(xing)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)”范疇(其中(zhong)(zhong)(zhong)包括(kuo)房地(di)(di)產調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)、債券發行(xing)(xing)(xing)(xing)方(fang)(fang)式(shi)和對(dui)象、具體的(de)(de)信(xin)貸政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)等)，使(shi)得(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce) 調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)范圍擴展(zhan)到(dao)總量(liang)關(guan)(guan)系之外。金(jin)融體系改革(ge)，要(yao)(yao)(yao)求建立(li)(li)發揮市(shi)場機(ji)制(zhi)(zhi)在(zai)(zai)配置金(jin)融資(zi)源方(fang)(fang)面的(de)(de)決(jue)定性(xing)作用(yong)(yong)，這(zhe)在(zai)(zai)客觀上就要(yao)(yao)(yao)求，改變(bian)主要(yao)(yao)(yao)運(yun)用(yong)(yong)行(xing)(xing)(xing)(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)機(ji)制(zhi)(zhi)進行(xing)(xing)(xing)(xing)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)(jie)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong) 的(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)操作方(fang)(fang)式(shi)，充(chong)分尊重(zhong)市(shi)場規則的(de)(de)基(ji)礎(chu)上，運(yun)用(yong)(yong)符合市(shi)場機(ji)制(zhi)(zhi)要(yao)(yao)(yao)求的(de)(de)操作工具，更(geng)多地(di)(di)運(yun)用(yong)(yong)價格機(ji)制(zhi)(zhi)實(shi)現貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)目(mu)(mu)標，變(bian)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)(jie)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)為間接(jie)(jie)(jie)(jie)調(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)。

    貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)屬于需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)(zong)量(liang)(liang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)，其重(zhong)心也在(zai)于調(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)(zong)量(liang)(liang)，但(dan)經濟運行(xing)和經濟發(fa)展中(zhong)，總(zong)(zong)需(xu)求(qiu)(qiu)受(shou)到(dao)總(zong)(zong)供(gong)(gong)給(gei)的(de)嚴重(zhong)制(zhi)約。換句話說，離(li)開了(le)總(zong)(zong)供(gong)(gong)給(gei)來討論總(zong)(zong) 需(xu)求(qiu)(qiu)是(shi)沒有意(yi)義的(de)。如果(guo)貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)僅僅停留在(zai)進行(xing)需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)(zong)量(liang)(liang)的(de)調(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)，將給(gei)經濟和金融(rong)運行(xing)帶來一系列嚴重(zhong)的(de)后果(guo)。在(zai)宏(hong)觀經濟政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)中(zhong)，財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)更偏重(zhong)于供(gong)(gong)給(gei)總(zong)(zong)量(liang)(liang)的(de) 管理，為此貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)應特別重(zhong)視與(yu)(yu)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)配合(he)，實(shi)現需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)(zong)量(liang)(liang)與(yu)(yu)供(gong)(gong)給(gei)總(zong)(zong)量(liang)(liang)的(de)協(xie)調(diao)(diao)(diao)(diao)。從(cong)這個意(yi)義上(shang)說，實(shi)現貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)機制(zhi)改革(ge)的(de)一個重(zhong)要內(nei)容是(shi)，強化(hua)貨 幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)與(yu)(yu)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)調(diao)(diao)(diao)(diao)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)相協(xie)調(diao)(diao)(diao)(diao)，貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)操作(zuo)應從(cong)“重(zhong)需(xu)求(qiu)(qiu)管理”轉向“需(xu)求(qiu)(qiu)管理與(yu)(yu)供(gong)(gong)給(gei)管理相協(xie)調(diao)(diao)(diao)(diao)”。

第二，形(xing)成有效的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)價格(ge)基(ji)準。健全反(fan)映市(shi)(shi)場(chang)供(gong)求(qiu)關系(xi)的(de)(de)國債收益(yi)率(lv)曲線，形(xing)成金融產品價格(ge)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)準;加(jia)快推進利率(lv)市(shi)(shi)場(chang)化，建(jian)立健全由市(shi)(shi)場(chang)供(gong)求(qiu) 決定利率(lv)的(de)(de)機(ji)(ji)制，建(jian)設完(wan)善(shan)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)利率(lv)體(ti)系(xi)和有效的(de)(de)利率(lv)傳導機(ji)(ji)制;完(wan)善(shan)人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)市(shi)(shi)場(chang)化形(xing)成機(ji)(ji)制，增加(jia)外(wai)匯(hui)(hui)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)參與者，減少人(ren)民(min)(min)銀行(xing)對(dui)外(wai)匯(hui)(hui)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)常態式(shi)干 預;在(zai)這(zhe)些(xie)條件基(ji)礎上，形(xing)成人(ren)民(min)(min)銀行(xing)運(yun)用(yong)價格(ge)機(ji)(ji)制調控金融運(yun)行(xing)走勢的(de)(de)新格(ge)局。

    市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)在配(pei)置(zhi)資源方(fang)面(mian)的(de)(de)決(jue)定性作用(yong)主(zhu)要(yao)通(tong)過價(jia)格(ge)機(ji)(ji)制(zhi)來實(shi)現(xian)，在金(jin)融體(ti)系(xi)(xi)內也不(bu)例外(wai)，金(jin)融產品(pin)價(jia)格(ge)體(ti)系(xi)(xi)是(shi)否(fou)正常有(you)效就成(cheng)為能否(fou)充分(fen)發揮市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)機(ji)(ji)制(zhi)作用(yong) 的(de)(de)關(guan)鍵。在金(jin)融產品(pin)價(jia)格(ge)體(ti)系(xi)(xi)中(zhong)，反映市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)供(gong)求關(guan)系(xi)(xi)的(de)(de)國(guo)債(zhai)收益(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)曲(qu)線占據著市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)基(ji)準的(de)(de)地位，它的(de)(de)完(wan)(wan)善程度(du)直接決(jue)定了金(jin)融產品(pin)價(jia)格(ge)體(ti)系(xi)(xi)的(de)(de)完(wan)(wan)善程度(du)。但迄今(jin)為 止，中(zhong)國(guo)的(de)(de)金(jin)融產品(pin)價(jia)格(ge)中(zhong)，作為市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)基(ji)準的(de)(de)依然是(shi)存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)基(ji)準利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)，國(guo)債(zhai)發行(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)通(tong)常高于同期存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)，國(guo)債(zhai)交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)中(zhong)的(de)(de)收益(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)也受到存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)基(ji)準利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)調整的(de)(de)嚴重(zhong) 影響。要(yao)改變這種狀(zhuang)況，一方(fang)面(mian)需(xu)(xu)要(yao)加快(kuai)(kuai)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化改革(ge)步伐，給資金(jin)供(gong)給者(主(zhu)要(yao)包括城(cheng)鄉居(ju)民(min)和(he)實(shi)體(ti)企業(ye))更(geng)多的(de)(de)金(jin)融產品(pin)選擇(ze)權，使(shi)他們擁(yong)有(you)在存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)上(shang)和(he) 貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)上(shang)與商業(ye)銀行(xing)等金(jin)融機(ji)(ji)構(gou)競爭(zheng)的(de)(de)能力，促使(shi)存(cun)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)在市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)競爭(zheng)中(zhong)形成(cheng);另一方(fang)面(mian)，需(xu)(xu)要(yao)加強貨幣(bi)政策與財政政策的(de)(de)協調，推進短、中(zhong)、長各(ge)種期限的(de)(de)國(guo) 債(zhai)發行(xing)(且數額能夠滿足金(jin)融交(jiao)易(yi)的(de)(de)需(xu)(xu)要(yao))，加快(kuai)(kuai)國(guo)債(zhai)交(jiao)易(yi)機(ji)(ji)制(zhi)的(de)(de)完(wan)(wan)善，由此，促使(shi)“反映市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)供(gong)求關(guan)系(xi)(xi)的(de)(de)國(guo)債(zhai)收益(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)曲(qu)線”健全(quan)和(he)完(wan)(wan)善，形成(cheng)完(wan)(wan)善的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)體(ti)系(xi)(xi) 和(he)有(you)效的(de)(de)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)傳導機(ji)(ji)制(zhi)。

    對(dui)一個開(kai)放(fang)型(xing)經濟(ji)而言(yan)，貨幣政策(ce)的(de)(de)(de)(de)價格(ge)調(diao)控機(ji)(ji)制由利率(lv)(lv)政策(ce)和(he)匯(hui)(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)政策(ce)所構成(cheng)。其中(zhong)，利率(lv)(lv)水平和(he)匯(hui)(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)水平相互影(ying)響(xiang)相互依存，并由此(ci)將國際金融市(shi)(shi)場(chang) 的(de)(de)(de)(de)各(ge)種因素帶入中(zhong)國境(jing)內，影(ying)響(xiang)著中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)經濟(ji)和(he)金融運行態(tai)勢。要形(xing)(xing)成(cheng)間接調(diao)控為主(zhu)的(de)(de)(de)(de)貨幣政策(ce)調(diao)控機(ji)(ji)制，面對(dui)中(zhong)國正步入開(kai)放(fang)型(xing)經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)發展要求，必須(xu)進一步完(wan)善 人(ren)民幣匯(hui)(hui)(hui)(hui)率(lv)(lv)市(shi)(shi)場(chang)化形(xing)(xing)成(cheng)機(ji)(ji)制，改變人(ren)民銀行在外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)市(shi)(shi)場(chang)中(zhong)作為主(zhu)要的(de)(de)(de)(de)購買者狀況，通(tong)過(guo)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)管理體制機(ji)(ji)制的(de)(de)(de)(de)改革(ge)，對(dui)內對(dui)外(wai)(wai)開(kai)放(fang)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)交易市(shi)(shi)場(chang)，有(you)效增加(jia)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)市(shi)(shi)場(chang)中(zhong) 的(de)(de)(de)(de)境(jing)內外(wai)(wai)參與者(尤其是(shi)境(jing)內外(wai)(wai)的(de)(de)(de)(de)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)買入者)，弱(ruo)化人(ren)民銀行對(dui)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)(hui)(hui)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)常態(tai)式(shi)干預(yu)。

    第三，在金(jin)(jin)融(rong)脫媒的(de)條件(jian)下，有(you)效推進商業(ye)(ye)銀行的(de)業(ye)(ye)務(wu)轉型，明顯降(jiang)低(di)生(sheng)息業(ye)(ye)務(wu)比(bi)重，提高(gao)綜合經(jing)營(ying)比(bi)重。切實降(jiang)低(di)實體企業(ye)(ye)的(de)融(rong)資(zi)成本和提高(gao)城(cheng)鄉居民的(de)金(jin)(jin)融(rong)財產(chan)收入水(shui)平，分散金(jin)(jin)融(rong)風(feng)險。