解讀散酒加盟行業的“相持階段”

    古今中外，很多戰爭幾乎都驚人相似，都會經歷從戰爭的進攻——防御——相持——反攻這樣一個階段。當戰爭打得難解難分，處于膠著狀態時，也是雙方都非常焦急的時刻。對于2012年的中國白酒行業和企業來講莫不是如此。尤其是價格過山車似的忽高忽低，延續到下半年，終于使這白酒價格這臺“過山車”駛入到相對比較平緩地帶，處于價格戰爭的“相持階段”。 
    雖然白酒行業這種主動或被動式的“價格戰”已經延續了有些時日，但公開資料顯示，2011年是中國白酒行業的巔峰之年：行業收入規模達到3746.7億元，利潤總額為571.6億元，同比分別增長40.25%和51.91%。而到下半年，高端白酒價格一度飆升40%―80%。作為高端白酒，漲價有個重要的因素就是通脹影響。加之后來隨之而來的二三線白酒的價漲 “跟風”，而在今年的上半年因“三公消費限制、經銷商消化庫存”等多種原因被暫時扼制。到了今年下半年，以茅五劍為代表的高端白酒“被降價”后且保持相對平穩的“價格戰”，好象偃旗息鼓似的持續了半年有余的時間了。也使得白酒價格戰的“相持階段”更蒙上一層沉默中所孕育的“暗流涌動”。 但從一些白酒企業的半年報可知，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖分別為40.5億元、74.8億元、24億元，也為下半年的業績增長打下了良好的基礎。雖然收入、凈利潤仍能保持明顯增長態勢，但單季增速下滑已經暴露出行業存在的問題。 

兩種觀點的“爭鋒論戰” 
    針對白酒價格會繼續“下跌相持”還是出現“反攻式的價格上漲反彈”，不同的人給出了不同的觀點。一部分業內人士和經銷商認為下半年高檔白酒的價格還是會上漲的，但是也有一部分則認為上漲的可能性很小。 
    有業內專家估算，目前茅臺酒的社會庫存約為1.5萬噸，五糧液的社會庫存更高達2萬噸，僅消化這部分庫存起碼就要20個月，因此高檔白酒的價格依然有下行的空間。在白酒市場行情一路飆升的時候，大部分經銷商和代理商都看到了白酒漲價的巨大利潤空間，想盡辦法籌措資金加大庫存。但是在上半年白酒價格持續下跌的情況下，成本增加，風險增加，容易導致終端庫存消化受阻，經銷商資金鏈受壓，出貨速度也會減慢，業績增速必然會受到影響。為了避免這樣的情款出現，有些代理商開始以降低價格清理庫存，保證自己的資金鏈不會斷掉，帶來高檔白酒價格的不穩定，甚至是價格下跌。以前說的行業五年景氣度，去年應該說是到了頂。經濟趨勢的下滑，政策性的消費管控，供需形勢已經逆轉，漲價也沒有熱度支撐。 
    與那些認為高檔白酒價格會繼續下跌觀點不同的是，也有部分人士認為下半年高檔白酒價格會止跌并且還會逆勢上揚。五糧液7月份提高了團購價和新進經銷商的出廠價，貴州茅臺也宣布自9月1日起提高部分產品出廠價，平均上調幅度約為20%-30%。提價效應將能夠支撐白酒公司業績保持較高增速，更重要的是在各方都較為迷茫之時，有助于穩定經銷商的信心和預期，利于穩定終端價格，也為后續發展提供了動力。 
泡沫催生的“價格高點” .
    實際上，今年大多數行業背后都比較痛苦，不僅僅是因為景氣度低，更關鍵的是持續時間久，雖然中國經濟已經進入了中等收入階段，未來白酒經濟發展需要轉型，關鍵出路在于白酒消費。對于許多高檔酒企來講，價格的漲跌對其利潤影響并不明顯，因此，高端白酒在目前的價位風險并不大，關鍵是現在白酒行業最大的問題來源于酒業標桿茅臺的放量和行業的拐點。 
    茅臺酒終端價和出廠價的巨大差距就是茅臺的護城河，降價不會先損失茅臺的利益，而是經銷商的利益。只要價格沒達到出廠價，茅臺酒不會有問題。作為白酒標桿，如果茅臺不漲價，會極大壓制其他白酒的漲價空間，二線白酒的風險急劇增加。此外，由于商務活躍度會隨著經濟增速減緩而趨弱，加上前幾年白酒大幅漲價，白酒整個行業的泡沫比較明顯，“行業高點”可能已經出現。 
    盡管今年以來高端白酒有了很大的降價，但是對于高檔商務用酒來說，基本沒有受到影響，但是目前的價位仍然處于高位，但也不排除部分品牌價格下跌，部分產品會逆勢上漲的情況，直至回歸到一個較合理的價格區間。筆者認為，截止到年底，起碼高端白酒這種價格相對“持續”的狀態不會被打破。但市場給二線白酒的估值還是很高，這里面的投資風險在積聚。

 

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